滄州天翔龍鋼管有限公司是華北地區(qū)專業(yè)從事鋼管生產(chǎn)加工的現(xiàn)代化企業(yè)

錳硅上市已6年有余,市場買賣逐漸活躍,成為錳硅出產(chǎn)商,、貿(mào)易商以及下游鋼廠重要的套期保值工具.對于錳硅現(xiàn)貨財富鏈來說,錳礦是極其重要的一環(huán).錳硅的出產(chǎn)成本中,約有50%用于采購錳礦.錳礦主要依賴進(jìn)口,其運輸和儲存多由錳礦貿(mào)易商主導(dǎo)完成.錳礦貿(mào)易商在錳礦發(fā)賣之前,需承受錳礦價錢波動的風(fēng)險.

錳礦貿(mào)易企業(yè)就是從國外采購錳礦運輸至國內(nèi)進(jìn)行發(fā)賣的企業(yè).這類企業(yè)的主要利潤來歷于進(jìn)口礦的成本和國內(nèi)礦發(fā)賣之間的價差.錳礦貿(mào)易企業(yè)的采購成本一般在錳礦現(xiàn)貨發(fā)賣前一兩個月就確定了.將來到港的錳礦價錢已定,需要海運至國內(nèi),到發(fā)賣時才能確定發(fā)賣價錢.錳礦的主要來歷國為南非共和國,僅海運就需要1個多月的時間.在此期間,錳礦價錢若有波動,會直接影響錳礦貿(mào)易企業(yè)的盈虧環(huán)境.此外,錳礦到港后,會形成一部門口岸庫存.今朝,錳礦口岸庫存量達(dá)到了歷史最高位置,同比增幅跨越40%.

由以上兩點可知,錳礦貿(mào)易企業(yè)存在兩個方面的價錢下跌風(fēng)險:一是錳礦已在國內(nèi)口岸卻尚未發(fā)賣;二是將來到港的錳礦價錢已經(jīng)確定,但還未確定發(fā)賣價錢.

能否經(jīng)由過程時貨市場實現(xiàn)錳礦價錢風(fēng)險的打點,降低企業(yè)運行中的風(fēng)險呢?

對于錳硅合金出產(chǎn)企業(yè)來說,如果看到錳硅期錢高于現(xiàn)貨發(fā)賣價錢和運費的總價,則完全可以進(jìn)行無風(fēng)險套保.如果錳硅價錢一直高于現(xiàn)貨發(fā)賣價錢,則可以對其進(jìn)行交割,確保期現(xiàn)收斂,確保本身的實際發(fā)賣價-到價錢減去交倉費用的數(shù)值.

可是對于錳礦貿(mào)易企業(yè)來說,錳硅的價錢構(gòu)成中不單包含錳礦成本,而且包含電費和焦炭成本,還需考慮到合金企業(yè)的利潤.錳礦貿(mào)易商如果對著錳礦去做空錳硅,則做的是虛擬的合金廠利潤.如果合金廠產(chǎn)能不足,則有可能呈現(xiàn)錳硅上漲但錳礦不漲的環(huán)境,會導(dǎo)致套保失敗.這就導(dǎo)致錳礦貿(mào)易企業(yè)在操作錳硅進(jìn)行套期保值時,需要對合金廠的利潤進(jìn)行合理估量.如果認(rèn)為合金廠利潤走強(qiáng),則錳硅走勢較強(qiáng),用做空錳硅來對沖錳礦價錢下跌風(fēng)險的套保結(jié)局不佳;若預(yù)期利潤下降,做空錳硅的套保結(jié)局就會斗勁好.

再從錳礦貿(mào)易企業(yè)自身的需要出發(fā).錳礦貿(mào)易企業(yè)主要有兩個訴求:第一是節(jié)制風(fēng)險.如果現(xiàn)貨市場發(fā)賣不暢,又擔(dān)憂下跌,把現(xiàn)貨下跌的風(fēng)險轉(zhuǎn)移至市場就是獨一的選項.第二是提高套保成功的可能性.測算合金的虛擬利潤,在合金虛擬利潤較好時再進(jìn)行套期保值.

按照貿(mào)易企業(yè)的自身需求,我們可以選擇針對貿(mào)易企業(yè)的套期保值策略.第一,確定企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險.在企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險之外,出于節(jié)制風(fēng)險的考慮,一旦現(xiàn)貨發(fā)賣不暢即進(jìn)行套保.第二,在企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險規(guī)模內(nèi),若虛擬錳硅利潤較高,例如高于500元/噸,則多套保一些;低于0元/噸(即盤面顯示利潤為負(fù)),則少套保一些.經(jīng)由過程進(jìn)行倉位節(jié)制,按照近況調(diào)控策略.