現(xiàn)在A股市場(chǎng)上的上市公司,每個(gè)季度都會(huì)公布以此財(cái)務(wù)報(bào)表,投資者根據(jù)這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)判斷該上市公司股票的價(jià)值.但是現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)賬作假在市場(chǎng)上已經(jīng)不是什么罕見(jiàn)的事情了,很多上市公司為了操縱股價(jià),或者為了防止被ST以及退市,都會(huì)在財(cái)務(wù)上做一些手腳.而在這其中需要格外注意的,就是那些業(yè)績(jī)"偽增長(zhǎng)"的股票.要想識(shí)別這些業(yè)績(jī)"偽增長(zhǎng)"的股票,可以從以下幾個(gè)方面來(lái)判斷.
1,、拉長(zhǎng)周期觀(guān)察最近幾年業(yè)績(jī)的變化,一家上市企業(yè)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期年化10%收益已經(jīng)很厲害,如果長(zhǎng)期年化能達(dá)到20%收益,絕對(duì)算得上是高增長(zhǎng)的企業(yè),這種企業(yè)x金分紅多,而且容易走出牛股.而那種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在50%以上的公司,未來(lái)的增長(zhǎng)率會(huì)有所下降,如果一直持續(xù)下去就要注意了,有可能是財(cái)務(wù)造假的業(yè)績(jī),不要輕易去相信.因?yàn)閷?duì)于大部分的上市公司來(lái)說(shuō),能夠保持穩(wěn)增長(zhǎng)的已經(jīng)是不錯(cuò)的了.

2、對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù),在財(cái)務(wù)上具有可操作性,要用現(xiàn)金流去驗(yàn)證,這里面可能涉及應(yīng)收應(yīng)付銀行承兌匯票,以及記在投資x金流中,屬于經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的日常資產(chǎn)維護(hù)費(fèi)用等.所以賬面凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)需要結(jié)合其它的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析,不能僅僅以賬面的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流去判斷凈利潤(rùn)質(zhì)量高,很可能會(huì)做出錯(cuò)誤投資決策.
3,、就是對(duì)上市公司的估值,無(wú)論是美國(guó)還是A股,市盈率估值水平都是在10-20倍之間,如果上市公司處于這個(gè)區(qū)間內(nèi)就比較合理,而且越靠近10倍的公司越理想.要是市盈率特別高,超過(guò)50甚至10倍的話(huà),就要特別的注意,是什么原因引起的,如果不合理要盡量避免這些股票的操作.

4、多觀(guān)察行業(yè)頭部企業(yè),對(duì)于依賴(lài)政策的行業(yè),頭部企業(yè)獲取的政策支持力度更大,而對(duì)于仍處于行業(yè)洗牌期的行業(yè),頭部企業(yè)幸存的概率更高,且頭部企業(yè)在規(guī)模,、技術(shù),、客戶(hù)等多方面優(yōu)勢(shì)使得其獲得高于行業(yè)增長(zhǎng)速度的可能性較高.選擇頭部企業(yè)是成長(zhǎng)投資的較好策略,否則出現(xiàn)"偽增長(zhǎng)"股的概率就會(huì)相對(duì)較高.因?yàn)樵诩t利之后,在經(jīng)濟(jì)蕭條之際,龍頭企業(yè)往往能夠保持一定的市場(chǎng)份額,而不是龍頭的企業(yè)則是會(huì)出現(xiàn)較大的洗牌.
5、了解上市企業(yè)的核心價(jià)值,"偽增長(zhǎng)"股缺乏核心產(chǎn)品,沒(méi)有較大的市場(chǎng)占比,通常會(huì)把資金投放到各個(gè)領(lǐng)域之中來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn).而真正的穩(wěn)定"增長(zhǎng)"企業(yè)投資重在估值與盈利的雙擊,而成長(zhǎng)階段盈利增速越大則估值越高.

6,、觀(guān)察股票的機(jī)構(gòu),、基金占比,"偽增長(zhǎng)"股的機(jī)構(gòu)、基金占比會(huì)相對(duì)較少,因?yàn)闄C(jī)構(gòu)基金對(duì)于上市公司的調(diào)查非常嚴(yán)密,因此分辨真假的準(zhǔn)確度也比散戶(hù)高.類(lèi)似于平準(zhǔn)基金,、保險(xiǎn)資金,、社保基金,、外資機(jī)構(gòu),、公募基金、陽(yáng)光私募基金主要遵循價(jià)值投資理念,參與的也是以?xún)r(jià)值股和成長(zhǎng)股為主,而投資風(fēng)格越保守的機(jī)構(gòu),參與價(jià)值投資的比例更是非常越高.而對(duì)于"偽增長(zhǎng)"股來(lái)說(shuō),則是散戶(hù),小型私募等參與的比例更多一些,因?yàn)槌醋鞯氖侵芷?熱點(diǎn),以及概念.
在A股市場(chǎng)上,真正高增長(zhǎng)的價(jià)值股,占全A總市值的10%,而其余的90%股票則是周期性的形態(tài),隨市場(chǎng)的周期大幅震蕩,長(zhǎng)期復(fù)合收益率不明顯.所以制定自己的投資策略之前,一定要清楚的明白和了解,自己選的是什么類(lèi)型的股票,千萬(wàn)不要把"增長(zhǎng)"股當(dāng)成"偽增長(zhǎng)"股來(lái)做,有的時(shí)候會(huì)得不償失.
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